试论金融危机下企业的资金周转与现金流量管理

　　随着金融危机的逐步蔓延，全球经济增长乏力，我国企业的经营压力进一步加大，资金链紧张的问题日益突出，防止资金链断裂成为企业应对金融危机的首要任务。针对此种形势，企业有必要从构筑集团公司内部的现金池、强化融资管理、不盲目投资、加快资金回笼、改善成本等方面做深入的了解和认识，做好现金流量的管理工作，防止资金链断裂，以安全渡过金融危机。

　　当前我国企业现金流管理的内涵与现状
　　
　　现金流(Cash Flow)，又称现金流转或现金流动，是指企业在一定会计期间按照收付实现制，通过一定经济活动(包括经营活动，投资活动、筹资活动)而产生的现金流入、现金流出及其差量情况的总称。现金流自始自终贯穿于企业的每个环节之中，是企业的生命之流。企业一旦失去了现金流就会陷入停滞不前，负债累累，濒临破产的地步。充足的现金流对于企业来说非常重要。它促进企业健康发展，有助于实现企业价值最大化。
 
　　企业现金流管理也是一个比较复杂的课题，在我国引入这个概念的时间还很短，国内缺乏足够的认识，在一些大型企业中即使是从事这方面工作的人也很难对资金管理有一个清晰的诠释。随着企业之间的竞争日益激烈。“全球化”、“多元化”已经成为了企业发展的趋势。以企业资金管理为主线的新一代企业资金管理模式正在一些大型集团公司中悄然兴起。当前大多数集团企业对资金管理缺乏必要的认识，其手段还比较落后。其主要表现在以下几个方面：
 
　　第一，资金的利用率不高。在集团内部往往会出现这样的情况，内部资金闲置与短缺无法调节，导致集团公司财务费用一直居高不下。
 
　　第二，企业对于闲散资金缺乏有效的管理。任何货币都有一定的时间价值。虽然存放银行会为企业带来一定收益，但是货币的贬值速度可能会超过其存款利率，那么从另外一方面来看资金就在贬值。目前企业内部缺少一套有效的增值、保值的资金管理模式。
 
　　第三，缺乏统一的财务资金调控制度。由于信息不通畅，导致集团公司的决策者难以及时、准确、全面的掌握资金信息，无法实施有效的管理、监督和控制。
 
　　可见，一些大型集团公司应尽快建立起一套完善的资金管理体系，通过有效的资金运作和资金监控，实现集中资金、降低费用、加强监控和提高效率的管理目标。
　　
　　加强现金流量的日常管理与控制
　　
　　1、预算先行——现金流的预测
 
　　企业现金流的预测主要可以从现金的流人和流出这两方面进行。现金的流入主要包括经营活动、投资活动和筹资活动的现金流入。现金的流出主要包括营业活动、投资活动和筹资活动的现金流出。企业可以通过一定期间内现金的流出和流入来推断出当前企业内部现金的一个存量。同样企业也可以根据未来可能的现金流出和流入量，并结合自身对于风险的偏好程度，来设定一个合理的现金余额。企业对于现金流的预测根据时间长短不同可以分为：短期、中期和长期。通常期限越长，预测的准确性越差。选择何种期限的现金流预测方法完全出自企业自身实际要求。
 
　　另外，企业还应当每月编制现金流量表，并将事前的预测与事后分析相结合，即对现金流量完成情况进行事后分析，又在分析的基础上编制下期的现金预算表。只有把现金流量表作为日常管理、调度和控制现金的有效工具，现金流量才能被真正控制住。现金预算一般可按此种方法编制：先假定目前经营活动现金流量的结构百分比具有代表性(也可按三年或五年的平均数)，根据目前有关数据和计划的销售额来预测未来的现金流入量与流出量。
 
　　2、动态管理——加强现金流入流出的控制
 
　　在定期编制现金流量表和现金预算的基础上，企业还应从现金流入量与现金流出量两方面入手抓好对现金流量的动态管理与控制。抓现金流入量就是要开源，不断扩大销售渠道，提高市场占有率，千方百计提高销售收入，并尽快收回应收账款，不断降低应收账款占销售收入的比重；否则，即使有很高的销售收入，企业一样会陷入财务困境，甚至破产。故而，为了企业正常经营和持续稳定发展，在追求利润的同时必须高度关注现金流。具体需要关注以下三个方面：
 
　　(1)应收款项的回收。企业在积极开发扩大销售市场时，要特别注意加强应收款项的管理。
 
　　①加强商品赊销管理。公司应制订严格的商品赊销内部控制制度，包括：对拟赊销客户的信用进行调查评估；对赊销实行严格的授权审批制度；必须与购货方签订销售合同，明确付款期限等事宜；明确赊销的责任人及相应的责任；不能由一个部门从事赊销的所有工作。
　　②专人动态监控客户欠款。公司应设专人负责动态监控客户欠款，发现问题及时报告解决，防止造成更大的损失。特别关注重要欠款客户的经营情况，分析欠款回收的可能性，并及时报告以便采取相应措施。
　　③专人负责收欠款。明确责任人，严格执行责任人待遇与回收欠款相挂钩的制度，以提高公司员工清欠的积极性；采取法律清欠、招标清欠等多种手段，尽最大努力收回欠款。
 
　　(2)加速存货流转。公司应加速存货的流转，减少资金沉淀，提高资金利用效率，以提高企业的经济效益。
 
　　①生产适销对路的商品。
　　②加强生产、供应、销售等各环节的衔接，进一步规范存货的管理。
　　③合理估计各种存货的库存，既要减少存货积压造成的资金紧张，又要减少因存货短缺造成的停工损失等风险。
 
　　(3)主动剥离不良资产。企业应重新审视自己的资产状况，主动剥离不良业务、调整业务线条，抛弃长期对企业价值贡献为负值的资产，对企业的战略资产进行重新配置，使优质资产得到保全从而安全渡过寒冬。
　　
　　◎做好企业现金流量分析与考核
　　
　　企业不仅应对经营活动现金流量总体情况进行分析，而且应进一步对经营活动现金流量结构的合理性进行分析。为了分析企业收益质量的高低和现金流量的增减变动情况及其原因，企业应做好趋势分析、现金流量的结构及其增减变动原因的分析，以及通过计算分析一些常用的现金流量比率指标来全面地把握现金流量与企业的偿债能力、现金充足率、收益质量等之间的内在联系。
 
　　1、企业偿债能力的指标分析
 
　　(1)现金比率(现金比率=现金资产÷流动负债)，其用来衡量流动资产的质量。过低则会使企业面临较大的偿债风险；过高则会使资金滞留过多导致获利能力不佳。

　　(2)到期债务本息偿付比率[到期债务本息偿付比率=经营活动现金净流量÷(本期到期的债务本金+现金利息支出)]。该比率应大于1，用来反映企业偿还债务的能力。

　　(3)现金流量比率(现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债)。将现金流量比率控制在一定范围内，对于防范企业的偿债风险具有较大的意义。

　　(4)现金净流量负债总额比率(现金净流量负债总额比率=经营活动现金净流量÷债务总额)，该比率用来反映企业的综合偿债能力，比率越高，企业的偿债能力越强。
 
　　2、现金充足率及财务弹性指标分析

　　(1)现金流量充足率[现金流量充足率=经营活动现金净流量÷(长期负债偿付额+固定资产购置额+股利支付额)]，这个比率通常应该大于1，如果小于1的话，则表明企业偿付债务、进行固定资产再投资和支付股利需要通过其他来源来支付。

　　(2)现金流量适当比率[现金流量适当比率=经营活动现金净流量÷(资本支出+存货增加额+现金股利)]，当其值大于或等于1时，表明企业从经营活动中得到的现金足以应付各项资本性支出和现金股利的需要，不用再对外筹资。
 
　　3、收益质量指标分析

　　(1)现金营运指数(现金营运指数=经营现金净流量÷经营所得现金)，该指数小于1的话，表明企业有一部分的经营收益已经实现，但是可能由于种种原因而尚未收到现金。

　　(2)现金收益比率(现金收益比率=经营现金净流量÷净利润)，这个指标反映在企业实现的收益中，现金收益所占比重的大小，即当期实现的净利润中有多少是有现金保证的，这个指标对于衡量企业的利润质量有着极为重要的意义。
 
　　以上这些关于企业现金流的比率，在实际操作过程中都有助于企业资金管理者进一步分析、了解企业现金流的真实状况，及时采取有效的措施管理、控制好企业现金流量。

　　◎现金流管理的先进经验借鉴
　　
　　1、设立企业现金池
 
　　所谓集团现金池业务，就是指属于同一家集团企业的一个或多个成员单位的银行账户现金余额实际转移到一个真实的主账户中，主账户通常由集团总部控制，成员单位用款时需从主账户获取资金对外支付。

　　(1)建立现金池有两方面的优点：优化利息。现金池把外源融资变为了内源融资，减少了利息费用的支出，利于改善资金管理。通过现金池，母公司能够及时了解各个子账户现金流量的情况，明确内部控制责任和加强内部控制效力，方便管理。
　　(2)在设立现金池时须注意的问题：由于金融管制，外汇管制制度的存在，必须要注意到相关条文的规定；选择合作银行时，须关注所选银行的机构网点与成员单位在地域上的匹配程度；手续费用问题也是企业选择合作银行所必须考虑的。
 
　　2、改善企业内部成本
 
　　严格有效的成本管理，可以使企业从内部挖掘获得充足现金支持的潜力。因此，企业应加强内部管理以改善成本，减少不必要的现金流出。
 
　　(1)预算控制。预算内资金实行责任人限额审批，限额以外资金实行集体审批，严格控制无预算的资金支出。
　　(2)信息化管理。由于信息的灵敏、准确，使企业的生产、销售和财务各环节运转大大加快，从而大大节约了成本，故公司应加强信息化管理。信息技术控制应与预算控制、会计系统控制融为一体，以提高资金管理的水平，减少成本开支。
 
　　3、合理利用企业内部闲散资金
 
　　有不少企业通常会有大量的闲散资金，比较困扰这些公司中资金管理者的是如何合理运用这些盈余资金，提高资金的收益，避免大量资金的沉积。银行有各种产品可以帮助企业进行资金的增值和保值。其中风险较小、最常使用的是存款组合、银债通和委托贷款。
 
　　(1)存款组合。企业存款的种类很多，有单位活期存款、单位定期存款、通知存款和协定存款等。活期存款流动性高，收益低；定期存款有一定期限限制，流动性略受限制，但收益率要比活期存款略高；通知存款不约定存款期限，支取时需提前通知银行，其相对活期和定期存款而言具有较高的灵活性和收益率；协定存款方式比较特殊，要求企业在账户中存放一定数量的资金，这样也会间接造成企业资金的闲置，同时也意味着企业在约定期限内不能随时抽调回基本存款额度内的资金。可见在每类存款中，都有各自的局限性，也有各自的优势。在企业中目前运用的最多的就是将几种存款进行有效组合。
　　(2)银债通。“银债通”是企业进行投资的一种的良好的工具，它是一种债券结算代理业务，是银行通过与企、事业机构法人签订债券代理协议，为委托人提供国内外金融市场信息、代理买卖债券、债券回购融资等服务的业务。该业务以安全完善的债券托管结算体系为依托，企业投入银行的资金一般情况下是专款专用，委托机构的债券和资金都比较安全。而且银行的投资品种丰富，企业可以根据对于风险的偏好自行选择相应的投资产品。
　　(3)委托贷款。委托贷款业务是指银行接受企事业单位的委托，由委托人提供委托资金，受托银行根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。银行在此过程中只收取手续费，不承担贷款风险。委托贷款可以帮助企业进行资金管理，增加投资收益，减少资金专项使用风险。但是委托贷款中也可能存在着借款企业违约的风险。由于银行不承担贷款风险，因此所有的风险都由企业来承担。企业在选择进行委托贷款的时候一定要考虑到相关的风险系数。
 
　　4、强化海外资金管理
 
　　海外资金管理是国内企业面临的一大难题。在海外资金管理方面，国内企业需关注的事项包括银行账户的管理、流动资金的归集、资金收付的优化等一系列内容的能力和经验。
 
　　(1)银行账户管理。银行账户管理的重点在于调整银行关系和精简银行账户，其中最关键的是：减少银行账户数量。企业在全球应统一于同一家国际性银行开立收款和付款营运账户(包括本币账户和外币账户)。在个别偏远国家，海外办事处可以继续使用当地银行的服务，并且通过当地银行的SWIFTMT940电报，将每天的账户情况汇总到该国际性银行，用于监控账户的活动及余额情况。国内企业如果在特定国家拥有多家办事处，可以在法规允许的情况下建立该国的内部资金归集构架，将资金集中在一个主要账户，从而加强财务控制。如果企业在海外办事处有外币资金，则可应用跨境流动资金管理。
　　(2)集中流动资金管理。全球流动资金管理已经成为增加资金投资回报率、降低集团借债、减除不必要交易及银行费用、更有效控制外汇风险和更准确计算现金流的最有效方法。中国企业如果在特定国家拥有多家办事处，可以在法规允许的情况下建立该国的内部资金归集构架，将资金集中在一个主要账户，从而加强财务控制。如果企业在海外办事处有外币资金，则可应用跨境流动资金管理模式。企业可以通过开立国际硬通货币(如美元)离岸账户作为地区资金管理中心来建立地区性现金池，尽量利用自动跨境资金调拨以减少因人工转账而耗费的时间和费用，尽量减少累积在海外办事处账户中的闲置资金，加快资金回流的速度，从而优化闲置资金的运用，提高投资回报。
　　(3)优化资金收付。一个完善的资金管理方案致力于建立一站式的收付款管理服务，以总公司为核心进行资金划拨，同时授权海外办事处管理当地收付款业务，最大程度满足境内及跨境的付款需求，有效地实施“收支两条线”管理。
　　(4)外汇风险规避。在即期外汇风险规避方面，海外办事处可将闲置资金即时转为国际硬通货币(如美元、欧元和英镑)，以规避小币种货币汇率风险，并且实现外汇头寸的集中管理。在远期外汇风险规避方面，企业可以通过外汇远期合约交易锁定本币与美元、欧元和英镑等硬通货币之间的远期外汇汇率，以规避远期外汇波动风险，达到远期外汇套期保值。此外，通过外汇远期期权交易，企业亦可达到规避汇率风险的目的，同时可从交易币种汇率波动中受益。
　　
　　◎总结
　　
　　总之，现金是现代企业财务管理的核心内容。现金流对于企业，正如血液和氧气对于人类。失去了立命之本，再精妙的管理方案也只会付之东流。现代企业作为一个资源转化增值的价值链，从企业产品的市场调研、研发设计、采购生产、库存销售至售后服务等整个工作流程中，所有环节都涉及资金的流入与流出。企业的生存和发展，必须强化和依赖于有效的现金流量管理，实现管理跨越式的发展，才能真正提高企业的核心竞争力，是中国企业成为现代跨国公司发展的必然趋势。（【声明】本文系网络转载，内容为作者个人观点，本站拥有对此声明的最终解释权。）